¿Enel Chile (SNSE:ENELCHILE) está aprovechando una elevada deuda?

El famoso gestor de fondos Li Lu (respaldado por Charlie Munger) dijo una vez: «El mayor riesgo de inversión no es la volatilidad de los precios, sino la posibilidad de sufrir una pérdida permanente de capital». Por eso, el dinero inteligente sabe que la deuda suele ser un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Notamos eso Enel Chile S.A. (SNSE:ENELCHILE) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo crea esa deuda?

¿Qué riesgo trae la deuda?

Un préstamo ayuda a una empresa a obtener capital nuevo o flujo de caja libre hasta que la empresa tenga problemas para pagarlo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de «destrucción creativa», en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque no es muy común, a menudo vemos empresas endeudadas diluyendo permanentemente a sus accionistas porque los prestamistas las obligan a obtener capital a precios desfavorecidos. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital más barato, especialmente en una empresa que tiene la capacidad de reinvertir con una tasa de rendimiento más alta en lugar de dilución. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero pensamos en el efectivo y la deuda juntos.

Pero consulte nuestro último análisis para Chile.

¿Cuánta deuda tiene Enel Chile?

Como se puede ver a continuación, Enel le debía a Chile CL$3,83b en junio de 2023, frente a CL$5,10b un año antes. Por otro lado, tiene CL$427,4b en efectivo, lo que genera una deuda neta de alrededor de CL$3,40b.

Pero miren las responsabilidades de Chile

Si nos centramos en los datos recientes del balance, vemos que Enel Chile tenía CL$2,97b de pasivos en 12 meses y CL$4,08b de pasivos más allá de eso. Por otro lado, tenía cuentas por cobrar por CL$427,4b y CL$1,92b en un año. Por lo tanto, sus pasivos suman CL$4,71b más que su combinación de efectivo y cuentas por cobrar de corto plazo.

Si se considera que este déficit supera la capitalización de mercado de 3,99 billones de dólares de la empresa, es posible que desee revisar detenidamente el balance. Hipotéticamente, si la empresa se viera obligada a pagar sus obligaciones reuniendo capital al precio actual de las acciones, se requeriría una dilución más severa.

Medimos la carga de deuda de una empresa dividiendo su deuda neta antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) para calcular con qué facilidad se calculan sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). Costo (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tomamos en cuenta tanto el monto absoluto de la deuda (con deuda neta a EBITDA) como los costos de intereses reales asociados con esa deuda (con su tasa de interés).

La deuda neta de Enel Chile es 2,9 veces su EBITDA, una cantidad de apalancamiento significativa pero aún razonable. Pero su EBIT fue aproximadamente 24,5 veces su gasto por intereses, lo que indica que la empresa realmente no estaba pagando mucho para mantener ese nivel de deuda. Incluso si cuesta menos demostrar que es insostenible, es una buena señal. Afortunadamente, Enel Chile ha estado aumentando su EBIT más rápido de lo que el ex Primer Ministro australiano Bob Hawke dejó caer un vaso con una ganancia del 411% en los últimos doce meses. El balance es el área en la que debe centrarse al analizar el préstamo. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio determinará si Enel Chile puede fortalecer su balance con el tiempo. Entonces, si desea ver qué piensa la industria, este informe gratuito sobre las previsiones de ganancias de los analistas puede resultarle interesante.

Finalmente, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; Las ganancias contables no son suficientes. Por lo tanto, debemos comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Enel Chile ha experimentado un importante flujo de caja libre negativo en general. Si bien esto puede ser el resultado del gasto en crecimiento, también hace que la deuda sea más riesgosa.

Nuestra visión

Sentimos cierta inquietud ante la dificultad de Enel Chile para convertir el EBIT en flujo de caja libre, pero también tenemos aspectos positivos en los que centrarnos. Por ejemplo, su cobertura de intereses y su tasa de crecimiento del EBIT nos dan cierta confianza en su capacidad para gestionar la deuda. También vale la pena señalar que Enel Chile está en el sector de servicios eléctricos, que a menudo se considera un sector altamente defensivo. Cuando consideramos todos los factores discutidos, nos parece que Enel Chile está asumiendo algunos riesgos al utilizar deuda. Si bien esa deuda podría impulsar las ganancias, creemos que la empresa tiene suficiente apalancamiento en este momento. No hay duda de que aprendemos mucho sobre la deuda a partir del balance. Pero, en última instancia, toda empresa tiene riesgos fuera de balance. Caso: Hemos encontrado 5 señales de alerta de Enel Chile Debes saber que 2 de ellos no deben ignorarse.

Si está interesado en invertir en negocios rentables sin el peso de la deuda, consulte esto Gratis Una lista de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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